Home經濟川大爺時代

川大爺時代

2-1
分享文章Share on FacebookTweet about this on TwitterShare on Google+
贊助洞見

令許多台灣人倍感芒刺在背,卻是國際上公認既定規範的「一中政策」(One China Policy),最近因為川大爺的一通電話與一則推特,鬧得全球火紅。

姑且不論中國媒體如何放話要將台灣「黎巴嫩化」、或是「戰時北平」,對於如你、我一般的市井小民來說,徹底解讀川普未來四年的財經政策與可能發生的局面趨勢,或許遠比坐看川大爺與習大大你來我往、唇槍舌劍來得更務實。

1-13

圖片來源 https://www.youtube.com/watch?v=jDYlE3u1GbE

「川普經濟學」到底是什麼?

持平而論,所謂的「川普經濟學」內容並不明朗,有些主張甚至相互矛盾,更多的是川大爺式的意氣言論與企業主思維,目前已知的經濟政策主軸包括:透過保護手段解決貿易赤字的結構性問題、透過美國製造增加投資與就業、以減稅與擴大基礎建設吸引美企回流刺激經濟成長、解除管制協助企業發展(特別是能源開採領域)等四大方向。

不過,川大爺還沒上任,光是喊喊話、演演實境秀,除了11月8日(選舉結果剛出爐)的一度重跌外,隨後美股看回不回、至今屢破新高,美元也是一路走強、改寫近14年紀錄,顯然大家都嗅到了川普政策、還有他的CEO內閣,為金融市場、企業界與富人們所帶來的發財氣味。

2-1

圖片來源 http://www.cnbc.com/us-markets/

「美國優先」的貿易保護主義

讓我們一步步檢視川普經濟學的內涵、可能發展與如何因應之道,首先是強調美國優先的保護主義。大部份以美國為重要出口市場的國家都會受到影響,台灣當然不可能置身事外(美國是我第三大出口國),如果中美貿易大戰真的開打,台灣一樣會受到重創。

最簡單的保護手法是提高貿易障礙,例如川普朗朗上口的「對中國、墨西哥課徵35~45%的懲罰性關稅」,其效果很顯然會適得其反。因為中墨輸往美國的產品很多是低階兼低價的生活必需品,若對其開徵高關稅,勢將增加基層民眾的生活負擔,導致輸入型通膨的局面,而美國也肯定會遭到其他國家報復,引發貿易大戰、兩敗俱傷,甚至殃及池魚、拖累全球景氣復甦力道。

3

圖片來源 https://www.youtube.com/watch?v=W9vzIwNfC2U

至於退出區域經濟整合,以TPP(跨太平洋夥伴協定)為例,若是美國確定退出,無疑是將整合亞洲經濟的主導與話語權,拱手讓給由中國強力支持的RCEP(東南亞區域全面經濟夥伴經濟協定)及一帶一路所填補,促使中國提早成為亞太貿易架構規則的領頭羊與制定者。

 

重振製造業 → Make America Great Again!

再來是重振製造業。川普認為唯有透過產業關聯效果大的製造業,才有機會改善藍領階級就業與薪資情況,也才能有效「Make America Great Again。所以他利用「胡蘿蔔(回流享有減稅優惠)與棍子(不回流就課以重稅)」雙管齊下的方式,吸引美國企業將海外生產線搬回美國。

或許,有些企業會因此將部分生產線拉回美國,但由於美國企業多半以資本與技術密集型產業為主,自動化程度極高、無須使用過多人力,將生產線移回美國本土到底能增加多少就業機會?而因此被墊高勞工成本的最終產品,還剩下多少競爭力能與物廉價美的同類產品匹敵?

說穿了,每一種產業供應鏈的國際分工,乃是由各國業者評估自身強弱項之後所形成的產業生態與循環,意圖以政策強行扭轉、錯置資源,最終到底還有沒有正效益實有待商榷。

apple-supply-chain

表面上,這項新施策對台灣似乎沒有太大影響,但細究後會發現,若干指標美企(如蘋果)如果因此使得獲利潛力受到侷限,對以生產中間財為主的台廠來說,顯然不算是好消息。

企業大減稅

還有一項是減稅。以企業所得稅為例,現行企業所得稅最高稅率為35%,川普計畫降為15%;企業將海外資金匯回美國的稅率,則降為10%,初估可鼓勵美企匯回超過1.2兆美元的資金投資美國。

「減稅」這件事,上一任共和黨小布希政府就已經實施過,但結果卻不是增加實體經濟投資,反而助長投機金融行為猖獗。企業因減稅所增加的利潤,多半用於買回自家股票或做為股息/紅利發放給股東。根據統計,2004年,美國企業匯回了3,000億美元的海外資金,但同時標準普爾500企業買回自家股票金額大增84%。

voodoo-economics

圖片來源 http://giphy.com/gifs/1986-buCony5kawgKY

易言之,大規模減稅的做法並無法真正有效增加投資、就業與政府稅收,反而在資本家獲得減稅好處的同時,使得政府失去以稅收支應社會福利支出,以做為改善貧富差距的政策工具,進而導致貧富差距進一步惡化的社會隱憂。也因此,有反對論者稱其為「巫毒經濟學」(Voodoo Economics)。

對台灣來說,雖然央行短期內不至於跟進升息,但美企資金回流美國,其他資金因美國聯準會(Fed)加速升息也會往美國集中,包含台灣在內的新興市場不免要飽受外資移出、股市下滑、匯率貶值、經濟走低的壓力與風險。

擴張性財政政策 → It’s show time!

那擴大基礎建設呢?眼見寬鬆貨幣政策已經走到了極限,是時候讓擴張性財政政策上場大顯身手。川普提出的一兆美元建設計劃,範圍涵括公路、隧道等大型基礎建設,其資金來源是從私人資金掖助,以設施的所有權或收費來交換。

日前諾貝爾經濟學獎得主保羅‧克魯曼(Paul Krugman)曾批評:「這不是政府擴大開支的基礎設施建設,而是一場精心設計的『私有化騙局』」。由民間公司籌資來建設,且享有減稅優惠,蓋好後的通行費收入成為民間公司的收益來源,用台灣慣用術語形容是「賤賣國家資產」。

paul-krugman

圖片來源 http://krugman.blogs.nytimes.com/2016/11/19/infrastructure-build-or-privatization-scam/?_r=0

撇開私有化疑慮,推動擴張性財政政策加上減稅效應,勢將引發全球投資熱潮,進而帶動美國景氣蒸蒸日上,甚至可能產生過熱現象,世界經濟自然也能因此步入復甦常軌;但禍福總是相倚,經濟欣欣向榮之後,通貨膨脹的陰影恐將隨之而來,若是全球央行無法適時適度充實貨幣政策工具餘裕,未來發展實為吉凶未卜。

 

解除管制 → Have Fun!

最後是解除管制。美國大幅度鬆綁管制力道,世界各國為爭取金融服務業,勢必競相進行「規範鬆綁」以配合或爭取金融業務,因此可能使世界再度面對2008年金融海嘯前的系統性風險,而這一次,潛藏危機與威脅肯定更勝以往,因為金融機構規模更大、更集中、更加大到不能倒(而且朝中有不少內應-高層在川普內閣位居要職)。

鬆綁的另一項隱憂是擴大貧富差距的社會不公美國經濟果實分配不均由來以久,且有不斷惡化、撕裂社會的疑慮,僅以些微差距出線(普選票還大輸)的川普(還有他的CEO內閣),會採取什麼樣的態度與政策因應?會以報效國家、造福人民為念?還是以照顧親朋好友(還有自己)的財富集中為先?各位聰明的讀者應該心裡有數。

trump-0

簡言之,川普之所以能成為美國首位「素人總統」,顯示民心極度思變,十分厭倦由傳統政客把持的政經體制,希望透過一個沒有包袱的「局外人」,藉此改變社會流動遲緩、社會公義倒退的現狀,從而開創一番嶄新氣象。

可惜的是,若依川普目前的言行舉措及已公布的政策方向,選民心中所盼與現實可能發展只怕會有巨大落差…。當然也有可能,川普與他的CEO內閣,會真以報效國家、造福人民為念,讓「川普經濟學」好好發威、福澤全球;對此,筆者只能期待天佑世人…。

2

圖片來源 https://commons.wikimedia.org/wiki/Main_Page

分享文章Share on FacebookTweet about this on TwitterShare on Google+
No comments

leave a comment